率捷視點(diǎn) | 疫情反復(fù)下TDI市場(chǎng)的現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)

2022年已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)季度，不同于過(guò)去疫情常態(tài)化的兩年，新型病毒奧密克戎本次傳播速度之快，潛伏期癥狀輕，難以被檢測(cè)的新型特點(diǎn)讓市場(chǎng)一下子增加了更多不確定性。截止到目前，全國(guó)已經(jīng)有31個(gè)省市受到奧密克戎的影響，部分地區(qū)已經(jīng)啟動(dòng)封控政策，交通運(yùn)輸受到諸多限制，市民居家隔離，劃分區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。在各個(gè)省市中，受疫情影響較大的幾個(gè)省份有：上海、廣東、福建、江蘇、浙江、山東等地。

“全國(guó)市場(chǎng)看華東，華東市場(chǎng)看上海”自上海開(kāi)埠以來(lái)，上海在全國(guó)甚至全球經(jīng)濟(jì)中扮演著風(fēng)向標(biāo)的作用，作為既具有一定金融屬性的大宗商品又是重要的聚氨酯原材料之一的TDI，上海地區(qū)的TDI供應(yīng)和價(jià)格走勢(shì)對(duì)全國(guó)影響不言而喻；自2022年 3月28日上海正式進(jìn)入全滬封控核酸篩查階段，物流運(yùn)輸受限及工廠的生產(chǎn)對(duì)TDI生產(chǎn)商的正常生產(chǎn)造成了一定影響，部分企業(yè)面臨出貨困難，原料供應(yīng)短缺等一系列問(wèn)題。

經(jīng)過(guò)率捷咨詢的近段時(shí)間的跟進(jìn)與整理，系統(tǒng)剖析一下2022年以來(lái)TDI行業(yè)最新的生產(chǎn)及下游行業(yè)的運(yùn)作情況，以及TDI在面臨疫情的種種挑戰(zhàn)會(huì)出現(xiàn)怎樣的變化？希望可以通過(guò)這篇文章，給大家提供較為全面的視角。

一、一季度多重因素影響供需兩端低迷

來(lái)源：率捷咨詢

2020年第一季度，受新冠疫情首次影響多數(shù)地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)受阻，春節(jié)假期結(jié)束后下游工廠絕大多數(shù)處于停工狀態(tài)。在下游需求低迷的情況下，供方市場(chǎng)出貨不暢，庫(kù)存累積，過(guò)大的庫(kù)存壓力倒逼供方裝置持續(xù)降負(fù)運(yùn)行。在行情冷淡、供方貨源轉(zhuǎn)移困難，以及海外低價(jià)進(jìn)口貨源沖擊，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格在當(dāng)年一季度持續(xù)走低。

2021年第一季度，在一年疫情常態(tài)化下可控的前提下，下游普遍擔(dān)心疫情復(fù)發(fā)，大多提前備貨，反觀供應(yīng)端方面，工廠和經(jīng)銷商由于庫(kù)存偏低，加之對(duì)年后價(jià)格走勢(shì)看好，多有惜售。加之當(dāng)年春節(jié)期間，美國(guó)遭遇寒潮侵襲，當(dāng)?shù)豑DI裝置停車檢修，全球范圍內(nèi)TDI貨源緊張。中國(guó)工廠加大出口力度，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張局面持續(xù)加劇，TDI價(jià)格大幅上漲。臨近當(dāng)年一季度末，隨著海外裝置的開(kāi)工以及下游的消化能力下降，TDI上漲動(dòng)力不足，價(jià)格止?jié)q回跌。

2022年第一季度，季度初期，TDI價(jià)格延續(xù)了2021年年末的上漲趨勢(shì)，且處于相對(duì)高位。隨后，因華北地區(qū)多個(gè)TDI裝置停工檢修，國(guó)內(nèi)TDI供應(yīng)持續(xù)緊張，價(jià)格不斷上漲。但一季度中期，受到冬奧會(huì)及散點(diǎn)疫情影響，物流運(yùn)輸受到限制，新單成交量有限。一季度后期，隨著疫情的快速蔓延，部分下游地區(qū)受到疫情影響開(kāi)工負(fù)荷降低，對(duì)TDI需求量逐步減少，TDI現(xiàn)貨緊張對(duì)市場(chǎng)影響逐漸被削弱，另外，海外局勢(shì)動(dòng)蕩，俄烏關(guān)系惡化，原油價(jià)格起伏波動(dòng)，影響市場(chǎng)心態(tài)，TDI價(jià)格起伏不定，多震蕩運(yùn)行。

二、供應(yīng)端檢修難抵奧秘克戎正面影響，供需低迷唱衰主戰(zhàn)場(chǎng)

目前中國(guó)TDI的裝置主要分布在華北和華東地區(qū)，且都為沿海城市。這些地區(qū)的裝置產(chǎn)能占據(jù)了全國(guó)TDI產(chǎn)能的80%，是中國(guó)TDI產(chǎn)量不可缺少的重要組成部分，對(duì)中國(guó)乃至世界范圍的供應(yīng)都有著至關(guān)重要的影響。

來(lái)源：率捷咨詢

從地區(qū)產(chǎn)能的角度出發(fā)，TDI的產(chǎn)能有主要分布在上海和山東兩個(gè)省份，這兩個(gè)地區(qū)的TDI產(chǎn)能占據(jù)了全國(guó)產(chǎn)能的62%，并且兩地內(nèi)匯聚了眾多TDI行業(yè)頭部企業(yè)，在內(nèi)銷和外貿(mào)方面占據(jù)了不可或缺的地位；

2022年3月至4月全國(guó)突然爆發(fā)的新冠奧密克戎疫情讓國(guó)內(nèi)本該處于旺季的TDI市場(chǎng)一落千丈。2022年年初TDI價(jià)格延續(xù)2021年年末強(qiáng)勢(shì)水平，故TDI場(chǎng)上挺價(jià)心態(tài)強(qiáng)勢(shì)，多個(gè)廠商停工檢修，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)量迅速下降，用此來(lái)支撐TDI價(jià)格。但是，隨著疫情的蔓延，以及各地區(qū)不斷提升的防控政策，交通運(yùn)輸受限，區(qū)域內(nèi)物流周期拉長(zhǎng)，下游需求一落千丈，TDI現(xiàn)貨緊張對(duì)于市場(chǎng)的影響越來(lái)越小。雖然3月下旬山東地區(qū)及時(shí)穩(wěn)定了省內(nèi)疫情的蔓延，裝置開(kāi)工有所恢復(fù)，但是上海、福建等地的疫情仍未見(jiàn)拐點(diǎn)，工廠持續(xù)低負(fù)荷運(yùn)行，甚至停工檢修。另外，上海疫情擴(kuò)散迅速，周邊臨省也不斷升級(jí)交通管控政策，對(duì)TDI的物流運(yùn)輸進(jìn)一步的造成影響。

來(lái)源：率捷咨詢

這三張圖表分別對(duì)2020-2022年一季度中國(guó)地區(qū)TDI產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量進(jìn)行了對(duì)比，以及4月不同TDI企業(yè)的產(chǎn)量及開(kāi)工率對(duì)比，以此來(lái)探討奧密克戎對(duì)全國(guó)TDI供應(yīng)產(chǎn)生的影響。

來(lái)源：率捷咨詢

據(jù)率捷咨詢統(tǒng)計(jì)， 2022年中國(guó)TDI的產(chǎn)能為137萬(wàn)噸/年，于2021年一致，一季度產(chǎn)能約為34.4萬(wàn)噸/季度。與2021年一季度相比，2022年一季度中國(guó)TDI裝置開(kāi)工率約為77%，產(chǎn)量達(dá)到26.33萬(wàn)噸，同比下降19.8%。表觀消費(fèi)量為17萬(wàn)噸，同比下降24.8%。

4月份， TDI行業(yè)受到奧密克戎影響進(jìn)一步加劇。2022年4月全國(guó)TDI行業(yè)的平均開(kāi)工率僅為43%，同比下降48%。上海TDI裝置是受到疫情影響最為嚴(yán)重的地區(qū)，其地區(qū)開(kāi)工率從9成負(fù)荷跌至3成，甚至有個(gè)別裝置因原料問(wèn)題停工。其他地區(qū)的裝置也都因?yàn)橐咔橛绊懀_(kāi)工率出現(xiàn)了不同程度的下滑。

率捷咨詢認(rèn)為：2022年1-4月TDI市場(chǎng)的供應(yīng)短缺主要原因有兩點(diǎn)：其一，華北地區(qū)多個(gè)裝置處于檢修狀態(tài)，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。其二，部分重點(diǎn)地區(qū)的疫情蔓延影響了TDI企業(yè)的開(kāi)工運(yùn)行，目前來(lái)看，山東地區(qū)的疫情可控程度較高，但上海及其周邊地區(qū)疫情依舊嚴(yán)峻，且未至拐點(diǎn)，物流運(yùn)輸困難和封控政策仍然困擾著上海TDI企業(yè)的正常運(yùn)行。

進(jìn)出口方面，2022年一季度中國(guó)TDI進(jìn)口量為2.93萬(wàn)噸，同比下降1.50%。其中一月進(jìn)口202.4噸，2月進(jìn)口1218.0噸，3月進(jìn)口1514.8噸，呈逐月上漲趨勢(shì)。主要是因?yàn)門DI整體市場(chǎng)供應(yīng)處于逐月下降趨勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨不足且運(yùn)輸困難，但整體進(jìn)口數(shù)量仍低于2021年同期水平。2022年一季度中國(guó)TDI出口量為8.63萬(wàn)噸，同比下降17.89%。其中一月出口3.83萬(wàn)噸，2月出口1.70萬(wàn)噸，3月出口3.11萬(wàn)噸。2月因春節(jié)放假出口量較低，但整體出口量也低于去年同期，也側(cè)面印證了國(guó)內(nèi)貨源緊張，物流運(yùn)輸困難的問(wèn)題。

來(lái)源：率捷咨詢

三、主力下游正欲摩拳擦掌，奧秘克戎重創(chuàng)開(kāi)局

TDI的主力下游為軟體家具及汽車座椅行業(yè)，且泡棉場(chǎng)主要集中在山東地區(qū)及長(zhǎng)三角珠三角地區(qū)。回顧2022年1-4月，TDI下游市場(chǎng)需求持續(xù)弱勢(shì)。1月，因復(fù)工狀態(tài)良好，部分軟體家具訂單回流至東南亞地區(qū)，中國(guó)軟體家具受到多重因素的硬性產(chǎn)量受到影響，對(duì)TDI需求量出現(xiàn)下降。2月，春節(jié)假期期間，部分下游泡棉廠開(kāi)工率多有下調(diào)，加之華北地區(qū)受到冬奧會(huì)影響，運(yùn)輸受限，下游泡棉廠整體開(kāi)工再度下滑。3-4月，因全國(guó)多地疫情頻發(fā)，且擴(kuò)散速度飛快，珠三角及長(zhǎng)三角地區(qū)的泡棉廠多因防疫封控政策停車，部分開(kāi)工企業(yè)也因區(qū)域內(nèi)物流運(yùn)輸受限，導(dǎo)致原料短缺及出貨困難，無(wú)法維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，整體開(kāi)工率僅維持在4成左右。目前。山東地區(qū)疫情相對(duì)可控，區(qū)域內(nèi)運(yùn)輸已部分恢復(fù)，華北地區(qū)的泡棉場(chǎng)需求或?qū)⒕徛尫牛L(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)的疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，且拐點(diǎn)未至，物流運(yùn)輸持續(xù)封閉，下游泡棉場(chǎng)開(kāi)工率或?qū)⒊掷m(xù)弱勢(shì)，讓本該處于旺季的軟體泡沫因疫情回歸平靜。

四、疫情溫控可控下行業(yè)逐步回暖，小幅反彈引導(dǎo)短期走勢(shì)

根據(jù)率捷咨詢的研究，目前已知5月份科思創(chuàng)、巴斯夫及煙臺(tái)巨力化工將會(huì)迎來(lái)檢修期，屆時(shí)場(chǎng)內(nèi)供因?qū)?huì)再度縮減。疫情方面，綜合多方面信息來(lái)看，本次奧密克戎疫情至5月中期仍不會(huì)恢復(fù)至疫情前水平，對(duì)于上海等受到疫情影響嚴(yán)重的城市，或?qū)⒌却?月下旬才能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，并逐步解封，屆時(shí)TDI將會(huì)逐步恢復(fù)正常開(kāi)工運(yùn)轉(zhuǎn)，但場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)緊張現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)周。

下游方面，目前疫情影響仍存，區(qū)域內(nèi)物流運(yùn)輸困難重重，下游泡棉廠面臨進(jìn)貨與出貨的兩難境地，TDI主力下游長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)的防疫政策不斷升級(jí)，多數(shù)企業(yè)利潤(rùn)空間收緊，甚至倒掛運(yùn)行，整體行業(yè)受挫嚴(yán)重。

率捷咨詢及受訪的6成企業(yè)認(rèn)為：全國(guó)疫情將在5月底6月初趨于穩(wěn)定可控狀態(tài)，區(qū)域內(nèi)物流運(yùn)輸逐漸解封，TDI價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)陰跌數(shù)周，但隨著下游行業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)TDI的需求將大量釋放，而TDI現(xiàn)貨偏緊的情況或?qū)⒀永m(xù)，屆時(shí)TDI價(jià)格將會(huì)止跌回彈，并重回高位運(yùn)行。

來(lái)源：率捷咨詢

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